En 1919, Alemania se vio obligada a pagar 132 mil millones de marcos de oro como reparación por la Primera Guerra Mundial, un monto que se convirtió en una deuda que duró 91 años y atravesó dos guerras mundiales, la Gran Depresión y la Guerra Fría.

En 1919, Alemania firmó el Tratado de Versalles, que establecía su responsabilidad por los daños causados durante la Primera Guerra Mundial. La deuda que se le impuso era de 132 mil millones de marcos de oro, una cantidad que se convirtió en una carga insostenible para la economía alemana. El economista John Maynard Keynes fue uno de los críticos más célebres del acuerdo, advirtiendo que imponer semejante carga a una economía ya debilitada podía terminar desestabilizando no solo Alemania, sino toda Europa.

Durante los años veinte, Berlín intentó retrasar y reducir las reparaciones, pero los aliados no cedieron. El Plan Dawes de 1924 y el Plan Young de 1929 redujeron las obligaciones y establecieron nuevos mecanismos de financiación, pero la sensación de que los vencedores estaban exprimiendo Alemania alimentó el resentimiento nacionalista que Hitler explotaría después. En 1929, el crack de Wall Street y la Gran Depresión hicieron imposible mantener el sistema, hasta el punto de que el presidente estadounidense Herbert Hoover impulsó una moratoria de un año sobre las deudas internacionales.

La Conferencia de Lausana de 1932 intentó liquidar casi todas las reparaciones restantes, pero cuando Hitler llegó al poder en 1933, el mecanismo estaba prácticamente desmantelado. El régimen nazi dejó claro que no pretendía simplemente renegociar las obligaciones, sino acabar con todo el sistema construido en Versalles. Después de la Segunda Guerra Mundial, Alemania se dividió en dos países, pero en 1953, el Acuerdo de Londres sobre la Deuda Alemana reorganizó las obligaciones pendientes y dejó parte de los intereses aplazados hasta una hipotética reunificación.

La reunificación finalmente se produjo en 1990, y con ella, la vieja obligación financiera volvió a activarse. El último pago se realizó en 2010, exactamente veinte años después de la reunificación, con un desembolso de unos 69,9 millones de euros correspondientes a intereses de aquellos bonos vinculados a las reparaciones de la Primera Guerra Mundial. La historia de la deuda alemana es un recordatorio de cómo una obligación financiera puede durar décadas y atravesar guerras, crisis y cambios políticos.